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戰略投資奇瑞,積極布局低空,汽車輕量化龍頭王者歸來

2024-05-29 15:27
導讀華達科技(603358)汽車沖壓龍頭,“頭部合資+自主+新勢力”客戶結構均衡。公司深耕汽車零部件制造三十載,主要產品為汽車車身部件、發動機總成管類件等沖壓及焊接產品,主要客戶包括本田、豐田、通用、特斯拉等整車廠,為合資時代沖壓件龍頭企業,目前緊隨自主崛起趨勢,加大奇瑞、吉利、小米、長城、比亞迪等企業

華達科技(603358)

汽車沖壓龍頭,“頭部合資+自主+新勢力”客戶結構均衡。公司深耕汽車零部件制造三十載,主要產品為汽車車身部件、發動機總成管類件等沖壓及焊接產品,主要客戶包括本田、豐田、通用、特斯拉等整車廠,為合資時代沖壓件龍頭企業,目前緊隨自主崛起趨勢,加大奇瑞、吉利、小米、長城、比亞迪等企業拓展力度,加速客戶結構轉型。2018年公司收購江蘇恒義研發制造電池箱托盤、電機殼、電驅總成等產品,客戶拓展至小鵬、蔚來、理想、寧德時代、上汽時代等“新勢力”及動力電池企業。

投資奇瑞,加大重點客戶布局,有望充分受益于自主崛起及出海。據華經產業研究院測算,平均每輛車上包含1500余個沖壓件,單車配套價值超1萬元,沖壓市場空間廣闊。以華達科技為代表的國內大型民營沖壓件生產企業有望憑借地域優勢、規模效應、生產效率等優勢,進一步提升市場份額。目前公司工廠輻射全國五大汽車產業集群,配套半徑優勢明顯。公司入股產投基金投資奇瑞,加速打造“頭部合資+自主+新勢力”強客戶矩陣。奇瑞集團“品牌金字塔”持續向上,完成新能源產品陣容集結,帶動銷量持續快速增長,公司有望充分受益于自主崛起及出海,市占率加速上行。

收購江蘇恒義切入電動化增量賽道,多維布局一體化壓鑄業務。江蘇恒義是寧德時代電池箱托盤核心供應商之一,2018年公司通過收購江蘇恒義,快速切入新能源汽車零部件領域。2022年江蘇恒義市占率預計為5.1%,仍有較大提升空間。母公司客戶全面賦能江蘇恒義,垂直化布局助力公司利潤率持續提升。此外公司正積極建設壓鑄產線,切入產業上游,全產業鏈布局一體化壓鑄,未來有望充分受益于電動車快速放量實現業績大幅增長。

戰略布局低空經濟,不斷拓展成長天花板?!暗涂战洕苯衲陜蓵状螌懭胝ぷ鲌蟾?,我們認為2024年為低空經濟取得快速發展的一年,飛行汽車是低空新質生產力的重要載體,融合了多種顛覆性技術和前沿技術,是汽車電動化、智能化后產品形態和使用場景的有一次裂變。2024年4月14日,華達科技參觀廣東海鷗飛行汽車集團有限公司,雙方就低空經濟、飛行汽車及eVTOL產業發展路徑進行了深入交流,公司有望發揮各自優勢,共同攜手加速低空經濟的產業化落地,打造公司新的成長曲線。

盈利預測與投資建議:我們預計公司2024-2026年實現營收72.96/93.37/111.52億元,實現歸母凈利潤5.77/7.80/9.55億元,EPS分別為1.31/1.78/2.18元/股,當前市值對應2024-2026年PE為22/16/13倍。汽車沖壓龍頭加速“客戶+賽道+戰略“三重轉型,業績有望迎來重要拐點,給予24年25-30X PE,對應目標價33-39元,首次覆蓋,給予“買入”評級。

風險提示:原材料成本超預期上行導致毛利率低預期;產業競爭加??;輕量化及新能源相關業務拓展進度不及預期;公司收到監管警示函。

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